摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆昨天在报告中指出，随着中国出口放缓，保持房地产行业的持续增长将对中国经济的前景产生愈发重要的影响，王庆认为，一旦房地产行业的生存对于整体经济带来下滑风险，政府就会放松政策控制。

　　大摩认为，大陆楼市根本不存在泡沫。王庆报告指出，总体来看，房屋购买能力从2003年以来都处于较稳定的水平，换句话说，房屋的平均价格没有比5年以前更贵，因为家庭收入的平均增长比价格增长更快。王庆认为，政府采取严厉的政策措施，并不是为了打击房地产价格泡沫，而是为了解决一个社会问题，即帮助中低收入家庭提高购房能力。

　　王庆认为楼市价格的普遍下滑现在看来是不可避免的。2007年第三季度以来，房屋销量下滑显著，未来几个月楼市将面临供大于求的风险。如果房地产销售持续放缓，那么迟早会表现出房地产投资放缓，而这将对于经济其他领域都产生负面影响。

　　王庆认为未来可能发生两种情况。一种情况是房地产开发商不得不以低价改善房屋供应水平，重新引发市场兴趣，带动销售。另一种情况就是房价降下来了，但销售却依然萎靡。在这种情况下，房屋降价只会进一步促使房地产行业丧失经济引擎的地位，甚至威胁到整体经济，产生硬着陆的情况。

　　因此王庆认为政府可能采取放松的政策，包括借贷要求上的放松，降低贷款利率等，这些措施加上房价下降都有助于提高房屋购买能力，改善市场情绪。至于政策放松的时间点，王庆认为将取决于出口下滑的速度，根据预测，中国的出口增长可能在2009年第一季度显著下滑到个位数的水平，因此届时会引发政策显著变脸。